医药行业政策快速洗牌 有利于步长制药的大健康战略 稳步发展

25日晚间,A股中药龙头步长制药披露2022年半年报。报告期内,公司实现营业收入70.98亿元,同比下滑3.9%;归属于上市公司股东的净利润8.18亿元,同比下滑13.5%。

业绩下滑的原因预计一方面是由于新冠疫情,导致公司部分产品医院销量下降;另一方面,在脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液经谈判进入国家医保后,医保支付标准下调使得这几个拳头产品的业绩同样有所下滑。

2022年上半年,步长制药脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液、复方脑肽节苷脂注射液和复方曲肽注射液六项产品合计收入达39.73亿元。

其中,在心脑血管用药领域,脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液和谷红注射液四个独家品种的合计销售收入达到34.30亿元。

其他财务指标方面,上半年步长制药经营活动产生的现金流量净额14.25亿元,同比增长148.56%;资产负债率38.39%,较去年年末下降1.37%;未分配利润106.55亿元,较去年年末上涨4.11%。

手握重金,因此步长制药派红也毫不吝啬。公司2021年的分红方案为,向全体股东每10股分配现金红利3.60元(含税),合计派发现金红利总额为3.98亿元,占2021年归母净利润30.88%,已在8月15日实施派发。

而从过去的6年的表现看,步长制药在医疗保健行业分红排名第5,同时在上市中医药企业中也始终保持前列。

行业迎政策洗牌,龙头步长机遇多于挑战

近年来,我国中成药产业继续保持稳步增长。米内网发布的《2022年度中国医药市场发展蓝皮书》显示,2021年中国医药制造业七大子行业合计的利润总额为6876.3亿元,同比增长67.3%,创多年来最快增长记录。

剔除受新冠疫情利好明显的生物制品制造子行业,可以看到中药板块的增速居前,并且要远远好于化药。其中,中药饮片利润总额同比增长100.1%,至250.9亿元;中成药生产实现的利润为752.6亿元,同比增长21.6%。

因此可以预期,在政策整体持续向好的大趋势下,国内中医药产业有望继续向前迈进。

近年来,国家高度重视中医药发展,并将此作为健康中国战略的重要组成部分给予持续的政策推动。2016年,随着《中医药发展战略规划纲要(2016-2030年)》的发布,中医药发展上升为国家方略。此后,各项重磅文件不断,包括颁布实施第一步中医药法等,中医药产业的发展因此开始走上快车道。

与此同时,在2020年处新冠疫情爆发后,中医药在抗疫方面也展现出来独特的优势,慢慢受到越来越多人的认可,中医药开始加速“走出去”。

不过,中医药产业的发展同样还面临着一些挑战,包括继化药仿制药、医用高值耗材之后,中医药也被纳入了集采。

进入2022年以来,中成药集采已驶入快车道。随着湖北等19省中成药集采联盟、广东等6省中成药集采联盟、山东中成药专项集采相继落地执行,给中成药集采积累了丰富的经验。同时,依据国家医保局部署,到2022年底全国各省份(含省际联盟)自行开展集采的药品品种数累计不少于100个,并且须包含中成药。

集采主要针对临床使用量大、采购金额高的主流中成药品种,因此“大品种”更容易被“瞄准”,加上降价是必然趋势,因此业界预计中成药超3000亿元规模的市场也将随着集采进入“洗牌”。

但比起化药集采,中成药集采降价相对温和。同时相对非独家品种来说,独家品种因为替代产品少,也面临更小的压力。以广东六省联盟中成药集采为例,非独家中标产品的平均降幅为67.8%,而独家产品平均降幅为21.8%。

目前,步长制药三个销量较大的产品—脑心通胶囊、丹红注射液、稳心颗粒均是独家产品,因此预计受集采冲击相对有限。今年上半年,步长制药的业绩表现仍然与不少中医药企业拉开了不小的差距。

新老并举全面布局,做“世界的步长”

步长制药深耕心脑血管用药领域。一方面,公司大力发展和培育中药大品种,培育出了脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液三个独家的心脑血管中药专利品种。

另一方面,为应对市场和政策风险,公司在近几年还积极研发同样可以用于心脑血管疾病治疗的化药、生物药。随着这些产品销售的慢慢放量,未来有望成为公司新的业绩增长动力。

例如参芎葡萄糖注射液(全国仅两家生产企业),该品种用于闭塞性脑血管疾病及其他缺血性血管疾病, 2021年的收入为4.61亿元;银杏蜜环口服溶液(独家品种),该药主要用于冠心病、心绞痛、缺血性脑血管疾病,可改善心、脑缺血性症状,2021年的收入为3.74亿元。

在心脑血管领域,步长制药另有16种生物制品正在研发阶段,部分项目已进入临床II期或III期阶段。

做大做强心脑血管以外,步长制药也在妇科、糖尿病、恶性肿瘤、消化系统和呼吸系统等大病种治疗领域,加大了新产品开发布局。目前公司在研产品超200个,同时还对核心品种继续进行上市后药物研发,以拓宽适应症范围,延长产品生命周期。

包括公司在稳心颗粒成功进行循证临床试验的基础上,继续推进主导产品的循证医学再评价。截至报告期末,脑心通胶囊、丹红注射液的循证医学研究正在稳步推进,红核妇洁洗液、康妇炎胶囊 、头痛宁胶囊的二次开发亦在持续进行。

另外,步长制药还在向生物制药、疫苗等热度持续攀升的医药新兴领域进军与扩张。生物药方面,针对肿瘤、骨质疏松等大病种、长期病、慢性病等领域,步长制药目前有16项生物制品正在研发,部分制品已进入临床II期或III期阶段,覆盖肿瘤、骨质疏松、贫血、关节炎等范围。

在疫苗领域,2019年步长制药通过并购浙江天元,间接拥有了葛兰素史克在中国的疫苗业务。并且通过此项并购,间接获得了在流感和脑膜炎的疫苗上的顶级资源,目前已拥有4项疫苗产品,另有5项疫苗产品正在研发中。

展望未来,步长制药表示,将坚持“聚焦大行业、培育大品种”的发展方向,将自己打造成一家以现代中药为龙头,涵盖疫苗、生物工程、化药、保健品的高科技大健康企业,做“中国的强生、世界的步长”。

转自:财联社