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华商基金:FOF投资者眼中的“技术流”指标(三)

导读:本文是由匿名网友投稿,经过编辑发布关于"华商基金:FOF投资者眼中的“技术流”指标(三)"的内容介绍。

《华商好基会》专栏文章第36期

攻玉之道,尝问于贤。面对投资市场的风云变幻,华商基金诚意推出《华商好基会》专栏,以期通过华商基金资产配置部独立、专业的研究视角,为各位投资者提供专业、审慎的观点,传播长期、理性的投资世界观与方法论,分享合理、实用的资产管理智慧与经验。华商基金立志超越一时的市场低谷或高峰,努力成为投资者驶向财富彼岸的忠实、长期的伴侣。

技术分析是证券投资中的经典流派之一。技术分析的一大特点是信号变化较快,因此需要投资者有足够的盯盘精力,也需要较强的执行纪律。

在前两期,我们就技术分析中的成交量指标、换手率指标进行了探讨,本期将聚焦另一常见指标——价格K线。

价格K线的逻辑

价格K线起源于日本,“K”是由日语直接音译而来,用以反映大势状况和价格波动情况。K线图因为长得像蜡烛,又俗称蜡烛图,每一根“蜡烛”由“开盘价、最高价、最低价、收盘价”四个基本要素组成,把单独的蜡烛按照时间序列串联在一起,就形成了K线图。

如果说K线图是最耳熟能详的技术分析指标,恐怕少有人会质疑,凡是接触过股票市场的人,都或多或少接触过K线图。但正因家喻户晓,K线策略也比较容易失效,很多看似有效的K线策略,往往仅限于小样本时间区间,但如果拉长时间观察,想要挖掘出长周期有效的K线策略其实并不容易。

K线策略的另一缺点是较难找到合理的逻辑解释,它往往不像前两期提到的成交量指标、换手率指标那样具有较强的逻辑支撑。

在了解其缺点的前提下,经过尝试,我们发现部分基于K线的择时思路可以通过定量模型的方式进行表达,采用定量模型的优势在于尽可能避免小样本谬误带来的心理错觉。

模型:“阳包阴”形态

该模型的思路是通过识别市场指数的特定K线形态组合,来提示未来一个月左右区间的可能出现的市场机会。

第一种特定形态俗称“阳包阴”,该形态需满足三个条件,一是当日收阳线与前日收阴线同时存在,二的当日K线的柱体高度大于前日K线的柱体高度,三是前日K线的柱体高度大于特定阈值。至于具体长相,感兴趣的小伙伴可以自行搜索和学习一下“阳包阴”形态。

该模型的回测效果可以参考下图,图1回测了“阳包阴”运用在中证1000指数上的效果,该策略运用在小盘风格指数(中证1000)上的效果可能要好于大盘风格指数(沪深300)。

华商基金:FOF投资者眼中的“技术流”指标(三)

数据来源:万得信息,回测区间:2012/2/20-2023/2/20

模型二:“等幅双阳”形态

继续沿着识别市场指数特定K线形态的思路,第二种特定K线形态俗称“等幅双阳”,该形态也需满足三个条件,一是当日收阳线与前日收阳线同时存在,二是当日K线的柱体高度近似等于前日K线的柱体高度,三是当日K线的柱体高度大于特定阈值。相比“阳包阴”,“等幅双阳”形态可能更冷门一些。

该模型的回测效果可以参考下图,图2回测了“等幅双阳”形态运用在中证1000指数上的效果。与模型一类似,该策略可能仅适合运用在部分偏小盘风格的市场指数上。

华商基金:FOF投资者眼中的“技术流”指标(三)

数据来源:万得信息,回测区间:2012/2/20-2023/2/20

本期总结

作为最常见的技术分析指标之一,在K线领域可能存在一些有参考价值的形态组合。

但需要指出以下三点,一是很多K线形态看似有参考价值,但实则属于小样本谬误,投资者在运用这些形态前,必不可少的步骤是效果回测。二是K线可能运用在小盘风格指数上会有效一些,但运用在大盘风格指数上可能效果不佳。三是必须区分投资目标,比如本篇讨论的就是一种绝对收益目标策略,可能只有在少数时候发出信号,适合的对象是希望对市场时机进行一定选择的投资者。

本文来自华商基金资产配置部研究员李健。

风险提示:

本文信息仅为投资者教育之目的,力争以简明易懂的语言介绍证券投资基础知识,揭示投资风险。本文信息不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息作出投资决策。绝对收益是指证券或投资组合在一定时间区间内所获得的回报。

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