高特佳投资于建林：医疗健康投资逻辑没变，只是更加回归理性和初心

近日,第六届中国生物医药创新合作大会在苏州成功举办,高特佳投资执行合伙人于建林受邀出席“生物医药投资逻辑变化和源头创新”圆桌对话。于建林表示,医疗健康产业投资的逻辑没有变化,只是更加回归理性和初心。

首先,人们普遍认为目前医疗健康投资进入了“寒冬”,这要看与什么时候比较,高特佳2010年左右专注大健康产业投资的时候,这个领域的专业投资人寥寥,那时才算是真正的“寒冬”。而现在产业虽然有降温,但内在的投资逻辑并没有变化,只是整个行业回归到了一个更加理性的状态。我们投资的联影医疗开盘上涨了70%,大家也都是欢欣鼓舞,这恰恰说明了现在的市场中真正具有商业价值和市场需求的企业是能够脱颖而出的。

我们再看估值方面,以前如果一家企业有很多的管线,那么自然市场会给予很高的估值。但现在来看不再是“唯管线数量论”,而更加关注管线的质量,在评估时会更加关注临床价值和商业价值,未来如何变现才是更加实际的问题。整个赛道都变的更加理性了。

当然,集采等政策也在倒逼着企业创新。经过这几年集采政策的持续推进和落地,现在大家都能够比较坦然的接受,也不再抱有侥幸心理。以前一些企业还想着是否可以观望观望,但现在都意识到要想在市场上生存下去,唯一的出路就是创新,唯二的出路就是出海。对于我们来说,也印证了我们的投资逻辑,政策加速了这个行业的优胜劣汰。

另外,就是“效率”这个关键词,现在10亿美元对于原创药已是远远不够了,这对企业的挑战也是越来越大,如何提升新药研发效率、企业运营效率、团队管理效率,也成为整个行业热门的话题。但我们也关注到好的现象,那就是产业正在升级,随着中国创新药陆续进入三期,产业逐步告别了仿制药的时代。当然从临床价值走到商业价值还是有很长一段路要走,我们相信有些Biotech企业将最终成功演变成为Biopharma,但一定也会有企业商业化不达预期。未来会形成冰火两重天的情况,一部分企业上市,也一定会有企业退市,这将成为一种新常态。

作为专业投资机构,我们相信这仍是一个积极的市场,并且我们的投资逻辑并没有发生变化。目前70%的疾病没有特效药,医疗器械国产替代的空间还非常大,所以我们还是坚定看好这个行业。从投资机构角度我们会从以下几方面开展:一是加强投研,每个赛道都有自身的技术研发和演变趋势,高特佳拥有自己有研究院和博士后工作站,我们希望通过对行业深度的研究,能够挖掘出细分领域的隐形冠军。二是全阶段的覆盖,从天使到VC、PE,再到并购、PIPE甚至控股型投资,目前我们的关注点正往两端走,早期项目我们关注的是技术周期,对成长期项目我们关注的是商业周期,而对于基石投资我们更加关注资本周期,对于投资收益会不会有更好的回报,每个阶段都有不同的关注点。三是加强我们生态圈的建设,做更多的增量,真正为我们的被投企业插上资本的翅膀,实现更快更好的发展。

最后,我们希望我们生态圈企业更够持续的创造社会价值,承担更多的社会责任,这是疫情之后我们切身感受到的,践行ESG理念也是我们投资的关注重点。

2001年高特佳投资在深圳成立,率先在业内提出“主题行业投资”的投资模式,专注医疗健康产业投资,以战略性股权投资为主导,投资覆盖并购、PE、VC、天使等全阶段。拥有国内为数不多的深度聚焦医疗健康赛道的专业投资团队,构建医疗健康产业投资生态平台,致力于成为具有全球影响力的医疗健康投资机构。

高特佳投资资产管理规模超200亿元,医疗健康产业基金35支,先后投资了160余家企业(其中医疗健康企业90余家),并推动了34家企业成功上市。高特佳投资业务立足中国,面向全球,在深圳、上海、北京、香港等地建立运营中心,致力于在全球范围内投资优秀医疗健康企业,为全球资本和医疗企业嫁接中国动力,协助创业者成就伟大企业。

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