华侨城（亚洲）的发展脉络与潜在价值简析

华侨城(亚洲)控股有限公司(03366)是华侨城集团公司旗下公司,前身是华力控股,在2005年11月在香港交易所上市,上市时的主要业务是生产瓦楞纸板及印刷纸箱。2007年,华力控股以1.4亿港元收购华侨城集团全资持有的OCTInvestment的49%股权。OCTInvestment持有成都华侨城25%股权。其后,华力控股易名为华侨城(亚洲),并获得西安华侨城项目权益。成都和西安华侨城项目包括包括主题公园、及周边酒店、商业及住宅物业发展。其后其印刷业务已完成出售。

2012年1月,华侨城(亚洲)以22.32亿元人民币向华侨城股份购入上海房地产项目苏河湾50.5%股权。2014年12月16日,华侨城(亚洲)斥资2.89亿元向新鸿基地产购入观塘海滨道181号的OneHarbour26楼三个相连号单位及7个停车位,单位总实用面积约为13500平方呎。

定位转向城镇化发展及投资增值

自2018年以来,华侨城(亚洲)的定位开始转变,由央企华侨城集团的海外上市旗舰以及地产开发业务逐步演变,成为兼具城镇化生态圈产业链中早期及中期企业的投资开发功能及利用充裕的手头资金及融资能力实现投资增值功能的上市金融平台。

其后至今不足五年,华侨城(亚洲)转趋积极,曾进行了多次收购及出售活动,同时在投资方面亦更为活跃。其中:

2018年5月:以11.76亿元向北京万达文化产业集团购入同程艺龙5.11%的股权,其后公司先后分段卖出其上市股份并实现不俗投资收益。

2018年8月:以每股3.96港元,斥资18.24亿港元购入禹洲地产4.6亿股,占已发行股本的9.9%。其后又向厦门禹洲购入个别项目股权及债权。以及与禹舟基金管理及厦门中茂成立合伙企业认缴出资人民币15亿元。

2019年5月:与合肥国嘉以人民币约11.31亿元之价格竞得位于安徽省合肥市巢湖之地块之土地使用权。其后两者成立项目公司以开发地块,由公司占股51%。地块分别指定作商业及住宅用途,总地盘面积约为41.45万平方米及估计总建筑面积约为46.04万平方米。地块临近巢湖市政府、巢湖火车站以及安徽省唯一的国家级旅游度假区巢湖半汤温泉养生度假区。同年又与合肥华兴空港投资成立合营公司,注册资本为人民币100亿元,公司将按51%持股比例出资51亿元;12月底,合资公司以总代价约人民币26.44亿中标合肥空港国际小镇首期之五幅地块之土地使用权。

积极透过成立基金进行资产活化及投资

2020年下半年—向华侨城成都投资出售成都华侨城股权,连债务总作价为人民币12.52亿元。其后,又透过设立开曼基金收购西安市钟楼商业区地标华侨城长安国际中心项目的全部权益。

2021年—先与潘兴资本管理、上海煦翔及厦门中茂成立合伙企业,对一二线城市的城镇化项目进行股权投资,合共出资约人民币8亿元。其后又公布与紫荆华通、南通产业、南通苏通及义乌金融成立合伙基金,主要投资于科技、文化、旅游、大众消费等领域的子基金及可带来高回报的合作投资项目,各方合共出资约人民币10亿元。另又与佛高投资、佛高控股、南海产业、顺德顺盛、高投盈聚、高明西江新城及三水中心科技合资成立基金。

至于华侨城(亚洲)的潜在价值,从资产净值计算目前有大幅资产折让。但由于篇幅所限,要留待下周再续。