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专网通信行业需求回暖,头部企业充分受益

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随着疫情影响减弱,加上国际局势多变及地缘政治冲突促进专网设备的需求高企,整体来看专网行业需求恢复好于Omdia预测的 6%-8% 预期,一部分专网企业的增长更是达到了两位数,部分专网企业开始收益于行业需求快速恢复、企业费用持续优化,并进入逐步释放利润空间的阶段,在毛利率稳定较高的情况下,行业龙头的盈利能力将进一步延续。

据中泰证券研报显示,通信设备板块前三季度营收同比增长超10%,净利润同比增长20%,通讯设备各子板块中,专用通信板块净利润增速最高,剔除国内专网终端龙头海能达出售赛普乐带来的极值影响,专网通信行业三季度同比增长也有70%以上。

专网通信行业需求回暖,头部企业充分受益

专网通信行业需求回暖,头部企业充分受益

从行业的头部企业摩托罗拉及海能达于近期披露的三季度报告来看,两家公司都取得了不错的成绩。摩托Q3收入23.7亿美元,同比增长13%,高于预期,并且创出单季度新高,其中LMR业务增长近10%,预计今年全年可达到2019年疫情前水平。不过受ESN计提减值损失、美元强势走高等影响,其报表口径整体毛利率和净利率同比小幅下滑,若剔除此影响,摩托三季度同比向好情况显著。国内企业看海能达:得益于主营专用通信业务的稳定增长及出售子公司赛普乐带来的投资收益,前三季度扭亏为盈,净利润大幅提升。两家海内外行业龙头公司都同样印证了行业复苏逻辑,需求恢复强劲。

需求恢复阶段,比拼供应链保障

伴随着收入新高,摩托在手订单连续9个季度正向增长,并在2022年Q3创下135亿美元的新高。不断攀升的在手订单一方面是因为客户需求增加,另一方面也是因去年起摩托半导体元器件短缺的影响,并且其供应链问题在今年依然没有得到很好地解决。受此影响,摩托也实施了一部分提价策略。

今年年初摩托曾表示会增加1.2亿美元的预算用于半导体原材料的采购,摩托副总CFO Jason Winkler在Q3报告采访中称预计这个数字还会增加。在其Q2报告中,摩托经营性现金流及现金流净额同比大幅下降,就是为改善供应问题大幅增加存货所致。三季报中也提及市场对其产品的需求将继续超过其在整个2022年获得半导体组件供应的能力。

对比来看,海能达在其近期被问及是否能够保供时表示——“得益于公司之前采取的战略备货和国产替代策略,叠加上游供应压力已得到较为显著的缓解,今年公司在主营业务和EMS供应链做到了很好的保障。”供应链的优势将带给海能达拓展市场和用户的机会。据海能达定期报告及其他公开资料显示,其全新H系列产品正全面替代老产品,带动业绩增长;在国内外的渠道拓展工作也颇有成效,未来渠道业务占比会进一步提升。

融合通信作为演进方向,已成为业界共识

融合通信作为专用通信的演进方向,海内外两家龙头厂商都已有所布局。摩托将LTE与P25相融合,推出了ADX NEXT系列产品,成为其LMR业务增长的重要推动力,截至上半年拿下了1.9亿美元的订单,Q3 P25系统及ADX NEXT设备再次拿下1.65亿美元订单。摩托执行副总兼首席运营Jack Molloy表示,目前ADX NEXT产品只面向最高端的客户,就已经取得了如此的成绩,接下来将推出更适用于中端客户的系列产品及服务,将继续拉动增长。

而海能达在早年就提出了“公专融合”的概念,并推出了系列产品,去年也发布了其自己制作的《公专融合白皮书》。白皮书中提到:“对关键通信行业用户来说,以3GPP LTE/5G 为代表的宽带不是替换窄带,而是趋向与窄带融合,即利用宽带在窄带语音的基础上增强关键通信,拓展关键数据和关键视频业务。公专融合聚焦行业用户需求,结合技术发展趋势,在业务层、平台层、网络层、终端层实现多层次、端到端的深度融合”,给出了明确了公专融合的定义及发展方向,其公专融合板块的业务增长也在2021年实现了翻倍,并且仍在保持快速的增长趋势。

目前在公专融合的新赛道上,两家行业龙头公司正带动专网行业向融合的方向发展,市场还处于早期蓝海阶段,未来的市场空间和发展机会不可小觑。

聚焦盈利能力更强的主营业务,努力打造第二增长曲线

从企业发展周期来看,其实专网行业的两家海内外龙头企业也有着不少相似之处----都经历过涅槃重生的困难时期。摩托自2011年分拆后,将其网络业务以9亿美元出售给诺基亚西门子,又在2014年以35亿美元出售企业业务给斑马科技,保留发展更加成熟盈利能力更加稳定的政府业务,并且回收大量现金支持其业务发展及市值管理。随着经营情况逐渐向好,2016年摩托罗拉开启了大规模收购之路,进入视频安防领域,利用业务协同打造第二增长曲线,当前营收占比已增长至15%左右。

同样的,近些年内外环境焦灼的情况下,海能达也完成了部分非核心资产出售及业务剥离,聚焦专用通信业务,并将资产负债率降至50%以下,减轻企业资金压力,提高抗风险能力,并保持了连续12个季度较好的现金流,稳定的毛利率并不断加强费用端的成本管控。,在其窄带业务稳中有升的基本保障下,发展了以公专融合为核心的成长性业务作为第二增长曲线,在语音通信的基础上向视频等更多数据形式延伸,目前正在快速增长阶段。海能达董事长专访中提到:公司最困难的阶段已经过去,接下来公司将围绕步步为“盈”开展工作,把主要精力聚焦在高质量产品和高质量顾客上,整体经营布局将围绕盈利来运转。

行业整顿已见成效,政策加持助力发展

2021年“隋田力事件”暴露出了专网通信行业部分公司存在业绩不实、财务造假等一系列乱象,对专用通信行业造成了一定的冲击,截止2022年11月6日,已经超10家企业或因涉相关案件相继被立案调查。而这正是“劣币”被驱逐,“良币”优势进一步显现。随着整治行动的进一步深入,敦促行业内其他公司更加脚踏实地地将精力放在自身业务发展上,“马太效应”将促使头部优秀企业迎来更多机会和可能性,带动整个行业的净化和提升。

不管是“十四五”规划还是信创产业发展,都强调了“数字经济、数字社会、数字政府,以数字化转型整体驱动生产方式、生活方式和治理方式变革” 以及“信息技术,数据安全、网络安全的重视”,同时 “深入实施制造强国战略,坚持自主可控、安全高效,增强制造业竞争优势,推动制造业高质量发展”已经成为不可否认的发展方向。而专网通信行业作为数字化建设的底层基石,将为数字化转型提供有力的通信技术支撑,专网通信行业这个细分赛道即将迎来其高质量发展黄金时代。 


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