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国庆节前,A股接连磨底,两市成交额创年内新低。多家券商认为,市场的悲观情绪已经得到了快速释放,A股市场估值已经偏低,当前位置机会大于风险,市场有望迎来黄金坑机会。从历史经验看来,市场低迷时,基金“好做难发”。对于没有历史包袱、轻装上阵的新基金而言,也迎来绝佳的建仓时点。由新价值中生代基金经理吴悠担纲的嘉实价值丰润混合型基金(A类016570/C类016571),将于本周五(9月23日)结束募集。
经历短期快速调整后,市场性价比重新显现。华西证券研报认为,从估值、风险溢价等指标来看,当前A股安全边际较足。从行业估值来看,截至9月16日,多数申万一级行业市盈率位于2010年以来中位数以下,其中有11个行业市盈率低于2010年以来10%分位。招商证券预计,一旦国内宏观经济情况好转,市场风险偏好提升,A股很容易出现指数级别的机会。因此,当前是A股重要的底部战略布局时机。
以嘉实价值丰润为代表的新基金此时入市,没有历史仓位包袱,可以灵活把握建仓期分批买入被低估的优质股票,为未来业绩提升埋下伏笔。区别于传统的价值选手,嘉实价值丰润拟任基金经理吴悠是位不以行业论英雄的价值投手。吴悠定义的“新价值之道”所看重的标的不会局限于消费、医药、科技等传统意义的好行业,也不拘泥于景气趋势、市场空间、盈利模式等单一要素,倾向于在多元化行业赛道寻找多维价值。“在产品迭代、技术革新、格局演变等因素驱动下,一些快速变革的新兴行业也能找到确定性相对较高的投资机会”,为此吴悠不会排除商业模式不好的行业,也不会排除高度变化的行业。
“我们希望去人少的地方钓鱼,人少的地方鱼不一定少,人均捕到鱼的概率其实更大一些”。放眼市场,吴悠指出,在一些所谓的非热门板块寻找本身质地很优秀但阶段性被市场忽视的公司,它们有些可能是短期经营出现了困难,阶段性的业绩低迷,或者是遭遇了一些突发的负面事件冲击,被市场暂时抛弃。
着眼当下,虽然短期遭遇多重因素干扰而频繁波动,但A股中长期向好的趋势并没有发生改变。建议投资者将眼光放长远,“风物长宜放眼量”。在投资方法上,吴悠也信仰长期主义,相信均值回归。
具体看来,“长期主义”有三层含义。第一重是在研究层面要着眼长期。吴悠认为,导致短期股价波动的因素众多,单一框架难以把握;而决定长期股价中枢的是企业的内在价值,需要抓住核心矛盾、争取降维打击;第二重是在投资层面要坚持长期:陪伴优质的公司长期成长,享受复利的力量;谨慎买入,长期持有;第三重是在个人层面也信仰长期。吴悠指出,能力圈的构建没有捷径可走,“不疾而速、慢就是快”,时间是价值投资者的朋友。
展望后市,未来嘉实价值丰润将沿着顺周期价值股、高景气中小盘成长股两条线索,重点关注新能源、先进制造、汽车和地产链四大方向,保持均衡配置,聚焦结构性机会,精选优质公司。
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