鹏华基金王石千 ：择优进行大类资产配置，看好成长阶段的产业

近年来,“固收+”产品逐渐走入大众视野。对于个人投资者来说,选择“固收+”产品和选择其它基金产品一样,关键是评估基金经理和其团队的投资能力。据了解,鹏华基金旗下固收投资名将——可转债投资专家王石千所率领的“固收+”团队打造出了多只明星产品,代表作鹏华双债加利A、鹏华双债保利连续8个完整自然年度均取得正回报,并且获得银河证券五年期五星评级。目前,拟任基金经理为王石千的新基金鹏华畅享债券基金(A类:015256 ,C类:015257 )正在发行中,风险偏好稳健、追求一定收益的投资者可及时认购。

王石千现任鹏华债券投资一部副总经理,所率领的“固收+”团队共有6位成员,均具备优秀的专业背景和丰富的投研经验,在股票、债券、转债三个方面都具有较好的研究和投资能力,为团队产品提供了强劲支撑。以王石千在管的明星二级债基为例,鹏华双债加利A、鹏华双债保利曾连续8个完整自然年度均取得正回报。据基金年报显示,鹏华双债加利A自2014年-2021年年度净值增长率分别为14.02%、17.36%、1.04%、2.56%、1.78%、11.13%、14.98%、7.10%;鹏华双债保利自2014年-2021年年度净值增长率分别为8.63%、8.17%、1.06%、6.35%、3.31%、8.57%、12.97%、4.81%。凭借中长期优异的业绩表现,据银河证券数据,截至2022年9月9日,鹏华双债加利A被授予三年期、五年期五星评级,鹏华双债保利被授予五年期五星评级。

分析人士表示,在“固收+”产品管理过程中,主要解决的是“加什么”、“怎么加”的问题,“加什么”决定了产品的风险偏好;“怎么加”决定了产品的净值表现和回撤控制以及相应的客户体验。这对基金经理及团队的投研能力提出了更高要求,如果不具备较佳的大类资产配置能力,在跌宕起伏的市场中,管理人很难兼顾风险和收益。在多年的实践中,王石千对如何择优进行大类资产配置,积累了自己的投资心得。

王石千指出,在资产配置层面,注重分析各类资产的估值以及未来基本面方向。当前债券绝对收益率偏低,在大类资产配置上,倾向于选择偏短久期债券,能控制组合整体久期风险。目前股票估值处于比较合理位置,偏大盘蓝筹股票估值甚至偏低。展望后续,当前经济和企业盈利相对较差,意味着未来整个经济和企业盈利改善空间较大,会根据产品风险承受能力在股票方面做适当积极配置。未来仍然看好处于成长阶段的产业,包括储能、光伏、风电、新能源汽车、汽车智能化、国产半导体设备、虚拟现实等,将努力挖掘上述行业内部细分投资机会;周期方面,主要看好困境反转的交运行业,包括航空、机场以及邮运等;也看好当前估值较低的医药板块投资机会,包括消费医疗、药房等细分领域机会。

值得一提的是,权益资产是“固收+”产品重要的“加分项”。关于“固收+”产品管理中股票投资的具体策略,王石千表示,会采取自上而下和自下而上相结合的方式。自上而下方面,判断宏观政策流动性的情况,借此判断权益市场未来的收益和风险,根据对权益市场判断,确定组合中权益资产仓位。自下而上方面,从产业投资、景气投资两个视角去看,更重视产业投资方面的机会,努力从有成长性的行业中寻找投资机会。此外,结合股票波动性的不同以及产业投资和景气投资,对不同类型的股票采取不一样的投资策略,主要将股票分为四类:第一,具有产业投资逻辑、波动性比较小的股票,会采取高仓位,并且进行配置策略;第二,具有产业投资逻辑、波动性比较大的股票,会高仓位持有,但倾向于去交易;第三,对于波动性比较小的景气投资股票,会采取配置策略,仓位相对低;第四,对于波动性比较大的景气投资股票,采取中低仓位策略,并且会去交易。

在当前市场环境下,鹏华畅享债基的大类资产配置如何排兵布阵?据王石千介绍,考虑到个人投资者的风险承受能力,鹏华畅享的实际波动会努力控制得比鹏华双债加利要更小,但在资产配置方向,会和鹏华双债加利保持一致。具体到债券方面,信用债方面精选中高等级信用债进行配置,择时参与长久期的利率债,获得债券市场收益率下行的资本利得。转债方面,会更多配置正股预期有比较好表现的债型转债。股票方面,会继续坚持均衡配置思路,行业和个股上比较均衡,会在各种不同类型、不同波动程度的资产上做均衡配置,把低波动的股票资产作为核心配置仓位,利用高波动资产增厚投资收益,也会选择具备优于行业盈利增速、估值有上行空间、财务清晰的个股,力争获得投资个股的阿尔法收益。