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思齐资本蒋毅敏:自主FPGA企业安路科技上市,有望改写产业格局

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近日,安路科技(688107)登陆科创板,上市5个交易日市场表现可圈可点,市值突破300亿元。作为A股第一家专注于FPGA芯片业务的上市公司,安路科技被资本市场寄予厚望,将为国产芯片的自主可控和产业安全打开新局面。

FPGA市场大门槛高 国产空间广阔

安路科技成立于2011年,主营业务为FPGA芯片及其专用EDA软件的研发、设计和销售。FPGA(现场可编程门阵列)芯片可以通过软件,更改、配置芯片内部连接结构和逻辑单元,从而改变芯片的功能,被称为“万能芯片”。

公司董事、思齐资本(原名:中信资本(深圳)信息技术创业投资基金)合伙人蒋毅敏说,在整个半导体产业中,FPGA是具备市场大、门槛高、行业应用广泛典型特点的赛道之一,这也是思齐资本一直以来的投资主题。除了安路科技,已经投资的功率半导体公司派瑞股份已经在2020年5月上市,网络通信公司盛科通信已经完成IPO辅导备案,OLED显示驱动芯片公司云英谷已经完成多轮融资。

与其它主流芯片相比,FPGA的灵活性要高于专用芯片ASIC,性能和实时处理能力优于CPU,无需NRE成本,上市时间也更快。而目前先进制成的ASIC单次流片成本在1500万美元以上,流片周期长达3个月至6个月。随着近年来工业控制、网络通信、消费电子、数据中心、人工智能等新一代信息技术领域的快速发展,FPGA芯片的经济价值和战略价值凸显。

资料显示,国内FPGA市场规模2020年达到150.3亿元,预计到2025年达到332.2亿元。FPGA芯片大厂Xilinx、Intel (Altera) 综合毛利率常年保持在60%~70%区间,与英伟达、高通、德州仪器水平相当。FPGA市场高度集中在外国厂商, 2019年中国96.3%的市场份额(按销售额计算)被美国Xilinx、Intel(Altera)和Lattice占据,这也使得本土自主FPGA企业有了突围的机会。

蒋毅敏表示, 2019年安路科技FPGA芯片出货量在国产供应商中位居第一,2020年度公司全年出货量突破2000万颗。与国内网络通信、工业控制、消费电子、安防监控领域内的领先企业建立良好合作。此外,公司量产供货产品已覆盖100K 以内的逻辑单元规模,数据显示,FPGA 芯片约38%的份额集中在100K规模以内。经过多年的创新发展,安路科技有望率先在中低密度FPGA芯片领域实现对国外同类产品的国产替代。

兼具软硬结合开发方式 研发能力完善

FPGA芯片在制造完成后,其功能并未固定,用户可以根据自己的实际需要,将自己设计的电路通过FPGA芯片公司提供的专用EDA软件对FPGA芯片进行功能配置,从而将空白的FPGA芯片转化为具有特定功能的集成电路芯片。每颗FPGA芯片均可以进行多次不同功能配置,从而实现不同的功能。

因此, FPGA 芯片公司不仅需要提供芯片,还需要提供与自家FPGA专用EDA软件来对芯片进行配置,可以被看做“IC设计公司+软件开发公司”的结合体。蒋毅敏表示,为了最大限度发挥硬件的性能、考虑应用场景的多样性,以及用户使用体验及服务效率等,FPGA厂商必须为用户提供自主开发的软件工具。如Xilinx的Vivado、ISE工具、Altera的Quartus II工具等。FPGA企业必须两条腿走路,缺一不可。

蒋毅敏表示,中信资本对公司创业团队给予了高度的评价和认可。安路科技公司创始人及核心团队由来自海外高级技术管理人才及资深集成电路和软件行业人员组成,兼具深厚的IC设计背景和EDA软件开发背景。此外,公司团队产品持续改进和客户需求快速响应方面,较国外厂商也有较大优势。因此,公司相对丰富的产品线结合自主开发的TangDynasty专用EDA软件,使得公司在国产FPGA企业中具备较强的竞争力。

推进产品升级 提升盈利表现

资料显示,安路科技目前形成了以PHOENIX高性能产品系列、EAGLE高性价比产品系列和ELF低功耗产品系列组成的产品矩阵。2018年~2021上半年,公司营业收入2852.03万元、1.22亿元、2.81亿元及3.21亿元;随着营收高速增长以及新产品持续发布,公司扣非归母净利润从2020年-7811.67万元缩窄至2021上半年的-1254.59万元,公司盈利能力快速提升。

蒋毅敏表示,公司IPO时尚未盈利,毛利率与国内外FPGA同业公司尚有一定差距,主要是企业的毛利率水平与规模效益、生成制成、产品品种等方面息息相关。公司处于快速上升阶段,在业务规模、先进制程及产品布等技术指标方面与国际大厂还存在一定差距。国际大厂高中低端全线产品无短板,中低端具有成本优势,在中高端具备技术领先,出货量上兼具规模效应。

蒋毅敏认为,随着公司持续多年研发投入,在高密度高性能产品市场已经形成点的突破。2020年发布的首款28nm制程的Phoenix系列芯片产品毛利率达到52.39%,显著高于公司综合毛利率。随着Phoenix系列下游客户的产品导入验证的陆续完成,市场不断突破,规模效应将会得到释放,毛利率将进一步改善。此外,公司还将在12nm先进工艺、FinFET、3D堆叠等新型工艺和技术投入研究,低功耗和高性能两个方向布局下一代FPSoC芯片,集成CPU、FPGA和专用数据处理模块,满足未来应用市场趋势,持续在高端可编程逻辑市场向国外品牌发起挑战。

蒋毅敏表示,公司在科创板IPO,品牌影响力进一步提升,法人治理结构进一步完善。公司将借助资本市场平台,在芯片架构、系统集成、制造工艺、专用EDA软件四个方向加大投入,丰富和升级FPGA产品线,在满足网络通信、消费电子、工业控制和数据中心等领域广泛需求的同时,实现在无人机、人工智能加速、自动驾驶、智慧城市等新兴领域的战略布局;同时加大海外客户支持力度,推动高品质中国FPGA走向世界。(CIS)


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