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博腾股份:前三季度营收预突破20亿 基因与细胞治疗CDMO先发蓄势

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博腾股份(300363)10月11日晚间公告,预计前三季度营收20.09亿元–20.83 亿元,同比增长35%–40%;净利3.47亿元-3.70亿元,同比增长45%–55%。与此同时,公司业绩连续十一季度实现强劲增长,单季度净利润创新高;制剂CDMO和基因细胞治疗CDMO两大新业务板块正有序推进,有望成长为公司新的增长极。

资料显示,博腾股份经过十六余年的发展,累计服务客户超500家,交付项目超1,700个,已初步形成“CRO+CDMO”、“API+制剂一体化”、“小分子+大分子”全产业链服务布局,业务拓宽至原料药+制剂+基因与细胞的端到端CDMO服务平台。

坚持“先发者”、“端到端”战略 前三季度营收突破20亿

2021年上半年CDMO板块在资本市场上可谓最强风口。一方面是由于CDMO属于集采免疫赛道,更受资本市场青睐;另一方面,高涨幅的背后也是有着高业绩的支撑。CRO/CDMO龙头受益于全球创新药外包服务向中国转移以及本土创新药崛起,未来数年高景气度有望延续。因此,CRO/CDMO板块被分析师誉为生物医药未来十年的“黄金赛道”。

2021年前三季度,博腾股份不断拓展和丰富产品管线,持续提升技术能力、产品交付能力和获单能力,预计实现营业收入突破20亿元。同时,随着公司产能利用率和运营效率的进一步提高,以及产品结构的优化,公司盈利能力水平不断提升,若剔除新业务亏损,净利将同比增长75%至85%。

值得注意的是,博腾股份坚持“技术领先+服务领先”的CDMO战略。2021年上半年,得益于新增业务需求的持续提升,以及随着客户临床早期项目逐步推进到临床后期,公司前期培育的项目管线“漏斗效应”为业务带来需求和订单增量,公司原料药CDMO业务实现持续稳健增长。2021年中报数据显示,公司原料药CRO业务为原料药CMO业务导流项目12个,项目导流带来的订单增量约4,800万美元。

此外,凭借丰富的项目和客户服务积累,博腾股份构建了CDMO行业“先发者”的天然竞争壁垒。在服务过程中,公司通过接触并深度参与到全球最前沿、最复杂的制药研发及生产之中,为公司积累深厚的行业最佳实践经验和洞见力奠定坚实基础,能够为药物开发从临床前到临床试验直至上市全生命周期提供所需“端到端”的服务。

华西证券研报分析,“公司自2017年战略转型以来,研发投入力度空前加大,搭建了结晶技术、活性酶等各项核心技术平台,BD数量也持续增加。未来,随着公司产能利用率提升、CRO人员项目管理能力提升,公司毛利率和净利率都将持续提升,利润端增速有望持续超出收入端增速。长期看,公司布局的生物药CMO和制剂CMO将为公司打开更广阔的空间,现有化学药CDMO业务赛道好、成长速度快,有望推动公司未来几年持续保持30-40%复合增速。”

CAR-T细胞治疗元年 博腾生物战略客户集中签约

9月26日,博腾生物举行战略客户集中签约仪式!博生吉医药科技(苏州)有限公司、港药溶瘤生物制药有限公司、南京卡提医学科技有限公司、苏州惟佑基因生物科技有限公司、中吉智药(南京)生物技术有限公司五家基因与细胞治疗领域的优秀企业与博腾生物签署战略合作,珠联璧合、强强联手,共筑基因与细胞治疗产业未来。

博腾股份董事长兼博腾生物CEO 居年丰提到了三个核心能力建设,“从整体战略来讲,博腾生物将聚焦于建立全球化、端到端的基因与细胞治疗CDMO服务平台,包括从IIT到IND到NDA的端到端,以及从质粒到病毒载体到细胞治疗的端到端服务能力,这是我们的第一个核心能力。第二,我们会聚焦于建立开放创新、又宽又深的技术平台。第三,建立卓越的项目运营和生产运营体系。”

数据显示,2021年上半年公司临床前至临床一期基因细胞治疗CDMO业务7个,叠加5家签约战略客户项目数量,公司基因细胞治疗CDMO业务或超12个。博腾股份在技术驱动下,CDMO龙头发展有望提速。作为生物医药最前沿技术,细胞与基因治疗为难治疾病治疗提供了新选择,并可带来长期疗效。而细胞治疗CDMO行业也将充分受益于细胞与基因治疗的大时代。

根据弗若斯特沙利文数据,随着细胞与基因治疗相关研究和临床试验的扩大,到2025年全球细胞和基因治疗CMO/CDMO市场有望达到101亿美元,2020年至2025年的复合年增长率为34.9%。预计中国的细胞和基因治疗CMO/CDMO市场将是增长最快的市场,2020年至2025年的复合年增长率可达51.1%,2025年达到17亿美元规模。

国盛证券分析,“公司投资逻辑再梳理。看三年,公司有望持续快速增长(我们预计收入复合增速30%+,随着产能释放和盈利能力提升,利润增长快于收入增长,利润复合增速40%+)。看五年维度,公司基因和细胞治疗CDMO有望开花结果。基因细胞疗法市增速远远快于药品市场整体增速。当前基因细胞治疗可类比十年前的单抗生物药,但临床管线更多,壁垒更高!国内先发企业还均处于技术能力建设的过程中,所以博腾有一定的先发优势。后续如果进展顺利,则有望复制药明生物的辉煌。”


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