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直达国际:MSCI中国A50互联互通指数即将上线

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当前中国证券投资最重要的消息就是2021年10月18日MSCI中国A50互联互通指数正式上线交易。这一交易品种的推出将会对股票市场的策略,以及股指期货市场份额结构产生重要影响。

直达国际:MSCI中国A50互联互通指数即将上线

MSCI中国A50互联互通指数的介绍

MSCI中国A50互联互通指数是港交所与国际知名指数公司MSCI联合推出的涉及A股的指数产品。该指数广泛覆盖了11个行业,通过抽取各个行业具有代表性的权重个股作为指数构成因子,来反映A股整体走势情况。

MSCI中国A50互联互通指数与富时中国A50指数比较

不同于富时中国A50指数代表的是中国内地市场总市值最大的50家公司的表现,MSCI中国A50互联互通指数则是平衡了11个行业板块,先从MSCI中国A股指数(母指数)的大盘股中分别选出来自11个行业中两家规模最大的公司,再根据指数权重从母指数中选择剩余的公司,直到总数达到50家。最后,再根据母指数的流通股市值权重,对所选公司股票进行加权及平衡行业权重分配。

根据截至7月30日的数据,目前指数中的板块权重分别是:金融(18.2%)、工业(17.45%)、消费必需品(15.89%)、IT(13.41%)、医疗保健(11.05%)、材料(9.28%)、可选消费(8.03%)、房地产(2%)、能源(1.65%)、通讯服务(1.21%)。前十大成分股分别为:宁德时代、贵州茅台、隆基股份、万华化学、招商银行、立讯精密、五粮液、比亚迪、京东方和中国中免。相比之下,MSCI的版本显然涵盖了更多反映中国未来发展动能的新经济公司,尤其是近年来后来居上市场热烈追捧的公司。而富时中国A50指数,金融股权重高达37.74%,近期受到地产行业不景气的影响,往往地产公司一有负面新闻就容易使得该股指出现剧烈波动。

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MSCI中国50指数行业权重构成图

由于指数编制的思路不同,造成富时A50与MSCI指数在A股走势阶段表现也会有差异。在A股处于整体强势阶段,各个行业公司股价表现积极,MSCI指数往往会走势略强于富时指数。而A股处于相对弱势时,大盘股相对来说会更加稳定,此时富时指数会强于MSCI指数。

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从图中可以看出在2020年之后,A股处于牛市阶段,MSCI A50指数市盈率和市净率要高于富时A50,而在大盘行情起来之前,二者表现相差无几,但碰到大盘回调时,MSCI A50指数回落速度要快于富时A50。根据这个特点,投资人在选择指数交易时,要根据大盘形势以及个人预判,进而介入适当的指数产品。

参与指数交易的重要性

首先,A股参与者结构发生了变化,随着中国经济的腾飞,上市公司的赢利能力大幅提高,A股市场自2020年以来迎来了新一轮牛市。不过与2015年牛市相比,参与者的结构发生了变化,之前如果说散户投资人占有重要比例的话,那么今天的A股机构投资人数量出现井喷。现在我国公募基金共存续数量超过8000只,而私募基金数量超过了24000家。而伴随着投资专业化,资金巨额化,市场对于对冲交易工具的需求也是与日俱增的,尤其是大盘指数在历史高位阶段,持股的同时能做空股指,可以规避风险。例如:在上一波牛市头部的2015年6月15日,某大型机构在股指期货上一举加码4330手空单,当天上证指数下跌2%。事后数据显示该机构持有巨额股票仓位,但是通过期货抛售股指,成功对冲了交易风险。

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其次,灵活的交易规则,MSCI A50互联互通期货的交易时间为上午9时正至下午4时30分(日间交易时段)以及下午5时15分至凌晨3时整(收市后交易时段),如此包括了亚洲,欧洲交易时段的全部,以及美国交易时段的大部分,这能充分涵盖交易最活跃的时段,这能帮助国内投资人通过交易规避,或者减少因为国际市场波动而造成的损失,而对于处于不同地域的投资者来说大时间跨度的优势,能够符合当地交易作息时间。T+0,以及可多空的交易制度使得散户投资人能和大资金处于一个起跑线上。

总的来说,MSCI中国A50互联互通指数是具广泛性和代表性的指数交易产品,它的推出为市场参与者增加了一个对冲风险的选项,灵活的交易规则也可以令散户投资人获得更大的公平交易机会。

风险提示:

指数交易存在一定的风险,可能会导致亏损,未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险,不要投入超出您亏损承受能力的资金。


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