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“固收+”名将曾刚挂帅 广发恒阳一年10月11日首发

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今年以来,A股市场持续震荡,结构分化加大。在此背景下,以债券资产打底、权益资产增强收益的“固收+”基金受到稳健投资者的追捧。Wind统计显示,截至9月28日,今年以来新成立的“固收+”基金(指偏债混合基金、二级债基)达到257只,至此,“固收+”产品总数已达994只,资产净值合计1.49万亿元。

10月11日起,拟由12年固收名将、广发基金混合资产投资部总经理曾刚管理的广发恒阳一年持有期混合型基金(A类:013184, C类:013185)将在光大银行发售。这是一只偏债混合型基金,股票投资占基金资产的比例为0-40%,其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%。在运作模式上,这只产品每个开放日开放申购,但投资人每笔申购的基金份额需至少持有满一年。

股债配置,有效分散单一资产波动

“固收+”产品组合涵盖股票、信用债、利率债、可转债,既有固收类资产的防守性,又有一定比例的进攻性资产提升收益弹性,一般来说,稳定性强于权益类产品,收益性强于纯债基金,其“攻守兼备”的特性较好地契合了稳健型投资者的需求。

从过去五年沪深300及中证全债指数季度涨跌幅看,股债存在蹊跷板效应,两个指数未出现同时下跌的情况,通过股债配置,可以有效分散单一资产波动。Wind显示,偏债混合型基金指数自2012年以来,连续9个完整年度均实现正收益;截至9月28日,偏债混合型基金指数过去10年总回报为106.95%,年化回报7.77%,显著超越沪深300、中证全债指数,表现优异。

从目标客群来看,“固收+”产品的目标客户主要包括三类:追求稳健收益的理财替代型银行零售客户、有较高收益目标且愿意承担适度波动的机构投资者,以及追求低波动的互联网平台用户等。

曾刚介绍,结合不同的客户需求,可以将“固收+”产品分为理财替代型、积极收益型、均衡收益型。其中,理财替代型产品主要面向的是原来喜欢买“隐性刚兑”型产品的客户。他们对于阶段性取得绝对收益的要求很高,但对回撤容忍度较低。第二类是积极收益型,但组合波动和回撤会更大一些,适合对波动有一定容忍度的投资者。第三类是均衡收益型,这类产品的风险收益特征介于前面两类之间。

基于不同客群对“固收+”产品的需求,广发基金布局了策略多元、不同风险收益特征的丰富产品线。截至今年6月末,广发基金固定收益管理总部旗下有27只“固收+”基成立满6个月,所有产品成立以来均获正收益;成立满1年的24只产品中,13只产品收益率超10%,3只产品收益率超20%;成立满2年的产品有22只,17只成立以来年化回报超6%;成立满3年的20只产品,过去三年收益率均超10%,16只产品收益率超20%,3只产品收益率超30%。

“恒系列”再添新品,10月11日起发售

金秋十月,广发基金“固收+”阵容“恒”系列将再添新品。10月11日起,由12年公募固收老将、广发基金混合资产投资部总经理曾刚领衔的广发恒阳一年持有期混合基金(A类:013184,C类:013185)将在光大银行发售。该基金为偏债混合型基金,股票投资比例为0-40%,业绩比较基准为沪深300指数收益率×15%+人民币计价的恒生指数收益率×5%+中债-新综合财富(总值)指数收益率×80%。

曾刚是固定收益领域的名将,拥有21年证券从业经历、12年公募基金管理经验。2001年起,他先后在红塔证券自营业务总部、汉唐证券债券业务总部、华宝兴业基金研究部、上海电气集团财务公司资产管理部从事债券投研工作。2008年4月进入公募基金行业,先后担任华富基金固定收益投资总监、汇添富基金固定收益投资副总监,2020年9月加盟广发基金。

据Wind统计,在全市场905位偏债型基金经理中,仅有34位偏债型基金经理公募基金投资年限超12年。从实践经验来看,曾刚具有包括货币基金、纯债、一级债、二级债、偏债混合等多个细分类别产品的管理经验,是“固收+”领域少有的精于股债资产配置的选手,并取得不错的历史业绩。

其中,2009、2010年,曾刚管理的一级债基华富收益增强A的年度收益率分别达11.87%、14.73%,连续两年排名同类基金前列。另据招商证券统计,自2012年9月18日至2020年9月18日期间,曾刚管理的二级债基汇添富多元收益A年化回报率达8.68%,任期内各年度均取得正收益。

第三方评级机构分析,在12年公募投资实践中,曾刚形成了“守正出奇、均衡配置”的风格。一方面,他会努力把握各类资产的中期趋势,并在某一类资产有较为明显的中期向上趋势时,敢于前瞻布局,提高进攻性。另一方面,他通过大类资产、行业、个股的均衡配置,控制风险,提高组合的稳定性。

谈及“固收+”产品的管理思路,曾刚用一句话道出了他多年修炼悟出的心得。“‘固收+’产品立足于股债平衡,更像是中后场球员,攻守之道贵在均衡。”

落到组合管理上,曾刚总结了“四步走”的投资思路。

首先,从客户需求出发,结合持有人的需求和产品定位,确定资产配置方案及多策略的运用。其次,自上而下研究各类资产中期趋势,根据不同资产的性价比进行配置。第三,立足于股债均衡,积极挖掘单一资产的机会,在不同细分资产的配置上保持适度低相关性。第四,对组合进行定期的业绩检视和归因分析,做好组合的风险管理、控制回撤。


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