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鸿坤亿润投资王焕:掉头转向文旅,并非开倒车

导读:本文是由匿名网友投稿,经过编辑发布关于"鸿坤亿润投资王焕:掉头转向文旅,并非开倒车"的内容介绍。

摘要:

回归到CVC的本质,文旅消费行业并非仅靠投资能力就能做出成绩的赛道,涉及的要素要比其他行业更为复杂。鸿坤亿润投资背靠鸿坤集团,有兄弟公司文旅集团做支撑,有在周边游、文旅小镇和生态圈内其它文旅消费品牌方面的布局,以及正在运行的资产和经验都能给这个行业赋能。

文丨冯颖星

来源丨投中网

十一黄金周前夕,鸿坤亿润投资合伙人王焕告诉投中网,目前公司正在布局文旅消费赛道,也与政府引导基金谈好了合作方向。

自2020年年初疫情至今,人员流动受限,全球旅游行业近乎腰斩。OTA行业格局有变,某头部航空公司也加速破产重整。此时喊出深耕文旅行业的口号,似乎有点逆势而为。

但在王焕看来,如果用投资视角去看,现在恰是做大市场的好时机。“大部分投资都需要用逆投资视角。2020年的第一个五一黄金周,我们已经能够看到被压抑的需求释放的潜力。目前来看,我们要与疫情长期共存,如果把时间周期拉长到3-5年来看,现在一定是捡便宜的好市场。”

当然,只从逆周期来进行投资判断是不够的。想去理解一个行业,需要的还是对整个行业的底层思考、自身能力圈层的覆盖,以及清晰的定位——自己到底能去向哪里。

十一黄金周来临之际,投中网与鸿坤亿润投资合伙人王焕聊了聊,他们目前最看好的文旅消费赛道,以及如何利用自身优势,进行资产优化与配置。

鸿坤亿润投资王焕:掉头转向文旅,并非开倒车

鸿坤亿润投资合伙人 王焕

以下,是王焕的思考:

CVC收益高的秘密

在不可替代的产业赋能

投资文旅消费行业,并不是一时兴起。在考虑深耕这个领域之前,鸿坤集团于2016年正式布局成立了鸿坤文旅集团,围绕线下消费、文化艺术、度假演艺、运动休闲,曾引入并运营NBA中心,投资建设并运营鸿坤美术馆,打造湖畔拾闲度假生活区,这些都是鸿坤在文旅行业中过往的积淀。

比起普适意义上的VC/PE,我更愿意把鸿坤亿润投资定位于CVC。CVC与传统的VC/PE最大的区别在于,你是否具备产业赋能能力,让被投企业提高未来的生存几率与发展空间。

从风险收益曲线的角度考虑,会发现,CVC投资的风险收益曲线较之于传统VC/PE投资更优。原因在于,产业赋能可以使CVC以更低的成本获取好的标的,同时,又能使被投企业获得更快的增长,从而获取更高的投资收益。投资选赛道,一是天花板要足够高,有较大市场容量,二是在这个赛道里,你要有足够的认知和资源,不要盲目逾越自己的能力边界。

在地产领域,鸿坤集团已经深耕19年,顺着地产行业的上下游去看,发现文旅消费目前来看是一个被低估的赛道。早几年,不少地产商去看文娱领域,但多沿用的是地产模型,本质上是通过文旅拿地、地产赚钱,这个模式随着地产去化的时间变长,很难再进行复制。

但是如果抛开文旅地产看文旅,从行业的观测逻辑与改造逻辑来看,作为精神消费的重要组成部分,文旅行业的市场需求长期存在。数据可以非常直观的体现这一点,2020年疫情之后的第一个五一黄金周,全国共计接待国内游客1.15亿人次,实现国内旅游收入475.6亿元。自驾出游的游客占整个市场的60%以上,是有小长假制度以来增长速度最快、占比最高的一次。

这说明,疫情过后,人们压抑的诉求一定还会再释放。投资原本就要逆着周期去看,如果把时间拉长,3-5年后,你会认为,现在是最好的布局时机。

加大布局

文旅消费行业的底层正在被颠覆

除了对投资时机的把握,作出布局文旅消费行业的决策,还在于鸿坤亿润投资观察到行业的底层正在被颠覆。

按照传统的地产模型来看地产领域,投入产出比的确不高。但如果你从消费的模型中去观测,现在许多线下商业业态正在发生翻天覆地的变化,这种改变非常直观。

目前来看,在文旅和线下消费行业的根本痛点,在于很难做标准化与统一化,以至于目前来看,市面上的文旅消费品牌,规模效应普遍较低。

创投圈喜欢拿投融资去进行推导。如果从现在正如火如荼的消费热潮去做推演,今年消费行业特别热,茶饮、拉面、小吃、甚至各种国产消费品,都在融资。所有的投资人都会面临一个问题,几乎所有标品的国货品牌估值都高的可怕,通过钱去烧流量,不断找人带货直播,但转化率非常有限,这个赛道会有一大批企业大概率跑不出来,但也会有一类线下消费业态能够脱颖而出,就是线下单店模型很好的公司,长期来看,这一定是门好的生意。

以刚上市小酒馆品牌海伦司为例,看上去是个线下生意,但它能够把开店流程、位置选择、产品都做到标准化。开店三个月后,坪效非常好。这一类的生意看上去并不是个轻资产生意,投资相对比较大,但只要单店模型不错,跨区域发展很好,标准化能力足够,长期来看一定是稳健且低风险的投资。

喜茶也是如此,即便他们不断衍生出黑金店、DP计划店、LAB店和城市主题店等多种“千店千面”的姿态,仔细观察却发现,喜茶的核心要素没变,不管是产品还是装修,都是在标准化的基础上去衍生。背后对应的,还有强大的管理能力与供应链系统。

回归到文旅行业,表面看,“印象丽江”、“大唐不夜城”、“少林禅宗音乐大典”这些大秀的独特性极强,但你依然能够看到,打造了“印象丽江”的主创团队依然能够在河南再造一个“只有河南·戏剧幻城”,创意可以多元,但底层的价值观和方法论还是有统一之处。

更有价值之处在于,每一个景区周边的亲子游搭载新消费的浪潮,是可以进行复制与标准化的。CLUB MED(地中海俱乐部)的模式,已经在中国多地进行了复制,这背后,是庞大的中后台及数据结构化能力。目前,这个领域还鲜有资本去做足,改造空间极大。

所以接下来,鸿坤亿润投资将在文旅消费类赛道着重进行布局,这或许会成为地产型CVC的另一条延长线。

当然,这件事为什么鸿坤亿润投资能做。回归到CVC的本质,文旅消费行业并非仅靠投资能力就能做出成绩的赛道,涉及的要素要比其他行业更为复杂。鸿坤亿润投资背靠鸿坤集团,有兄弟公司文旅集团做支撑,有在周边游、文旅小镇和生态圈内其它文旅消费品牌方面的布局,以及正在运行的资产和经验都能给这个行业赋能。

客户导向善建价值

鸿坤资本打造资产配置闭环生态

深耕文旅消费赛道(消费+文旅)是鸿坤亿润投资未来在一级市场的重要投资方向,而其布局并不仅限于此,资产配置才是整个大盘的核心。

装到鸿坤资本集团的整个框架里来看,这件事似乎才能解释的更清楚。

2007年,鸿坤就打造了以鸿坤亿润投资为载体的资本运营平台,依托十余年积累的资本运营实力,于2018年正式成立鸿坤资本集团。鸿坤资本整合鸿坤亿润投资、鸿坤基金、鸿坤财富三大核心业务版块,致力于成为国内“泛地产投资领域领先的综合资产管理机构”。

其中,鸿坤亿润投资既是市场化的PE机构,亦是背靠整个复合型控股集团的CVC投资机构,更是满足鸿坤集团各业态客户投资需求的资管公司。近几年,由于GP的专业化能力越来越强、团队建设越来越完备,鸿坤亿润投资亦通过一级FOF产品布局了生物医疗、硬科技等其他赛道,也发行了二级FOF产品,并逐渐完善集团的家族办公室投资体系。

鸿坤资本通过大量高净值服务案例发现,中国的高净值客户和超高净值客户几乎都有一个共同的痛点——投资基本上依靠朋友或者顾问介绍,并未形成体系化的资产配置策略,毋宁去谈资产配置能力了。尤其对于资产超过1000万的高净值人群来说,整体资产的配置异常重要。

举个简单的例子,从美林投资时钟理论,可以决定投资哪类的资产,处在滞胀期和衰退期,股票类产品的表现是不如大宗商品的。从今年年初到现在,只要买了大宗商品的ETF,至少能拿到30-40%的收益。因此,在这个意义上说,在各个周期做好资产配置是最重要的事情,套用一句老话:选择比努力更重要。

鸿坤资本集团目前在做的,就是打磨有效的资产配置策略。在鸿坤资本集团的产品体系里,有债券、衍生品、大宗商品,亦涵盖一级市场与二级市场。每个人的风险承受能力与收益需求不同,搭配的策略也会不尽相同。从美国过去20年的数据来看,各种投资品类中,长期平均收益率最高的,还是在一级市场排名前20的PE/VC基金,但是大部分客户不能忍受5-7年的投资周期。资产配置的核心就是我们可以打造各类不同风险等级、不同流动性、不同收益率的产品组合,让客户的投资在可接受的风险承受程度下,获得客户希望达到的理想收益。

做资产配置,需要有两个基本的底层能力:一是要有庞大且不断迭代的投资产品数据库,二是要有成熟的配置策略且不断迭代。过去两年,鸿坤资本通过自己做GP、与境外美元基金合作、公募基金合作平台等渠道,已经搭建了一套完备的产品库。基于鸿坤资本集团在境内外的投资,已经进行了两年的资产配置实践,迭代了多版配置策略,并得到很好的验证。

中国投资市场的整体机构化率较低,鸿坤资本希望未来能为更多的投资人提供成体系的资产配置方案,帮助避免踩坑。


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