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开年市场风向生变 价值女将谭丽在管基金逆市上涨

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资本市场风水轮流转。在2021年高景气赛道强势崛起后,2022年开年风向又转向了此前遭压制的价值派,最近几天低估值品种持续受追捧。坚守价值投资的基金经理关注度再度提升。其中全能价值女将、嘉实基金价值风格投资总监谭丽所管理的多只产品逆市表现抢眼。

Wind数据统计,截至2022年1月6日,在年内上证指数跌幅1.48%的背景下,谭丽管理的嘉实新消费2022年以来上涨2.07%,排名全市场同类基金前十名(10/720);嘉实价值优势、嘉实价值发现等也超过1.5%。放眼长期,更能发现价值投资的魅力。在过去几年市场风格轮动、热点频繁切换中,谭丽任职超3年的四只基金(嘉实新消费、嘉实价值精选、嘉实价值优势和嘉实丰和)任职回报均已经翻倍。嘉实价值精选和嘉实丰和近三年收益率分别为154.38%和181.07%,均超过同期业绩基准逾130个百分点;嘉实价值优势和嘉实新消费近三年收益率也分别达136.63%和127.50%。

作为市场上公认的价值投资代表,谭丽始终认为,价值投资最重要的特征是以守为攻,以安全边际为核心,专注于企业内在价值,做时间的朋友。在谭丽看来,未来是充满不确定性的,必须对市场保持充足的敬畏,在诸多不确定性面前,首先要保证不败,胜而求其战。“价值投资是个慢过程,只要方向正确,即使慢也可以进步很快。”

为此,在基金运作中,谭丽比较注重安全边际,风格稳定不漂移。在选股时倾向从绝对收益角度出发,非常注重公司估值,看重收益空间而非获得收益的时间,同时不放松对安全边际的要求,为此除了嘉实新消费有消费主题的限制配置比较多之外,嘉实价值优势和嘉实价值精选在估值偏高的板块上参与的都比较克制。在操作上,谭丽换手率非常低,持有时间偏长。统计其管理基金的历年换手率可以发现,大多在100%以下。重仓股也有很多持有2、3年的个股。此外保持行业分散配置。据Wind统计,以嘉实价值精选和嘉实价值优势为例,这2只基金的单个行业占比都很少超过20%,同时在化工、银行等顺周期板块上有不少的配置。

此前在基金三季报中谭丽就指出,仍然看好银行、地产、以及部分上游资源板块,极低的估值具有较好预期收益率空间,在类滞胀的环境下也会相对受益,地产出现极端风险暴露后,会逐渐回归正常,部分优质企业会趁机扩大份额,提高未来盈利增长的空间。谭丽所管基金在银行、保险、地产等低估值板块中配置较多,因此在开年这波高低风格切换中,这些基金也逆市表现强势。


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